GOOG 的小金牛
Posted in Google, Investment on Nov 23rd, 2009
拜 AdMob 併購案所賜，Goldman Sachs 又微幅調昇未來兩年 GOOG 的 rev. estimation。但 EPS 和 net income 略為調低 — 前者受到併購發行的 750m，約 5% 新增總流通股數稀釋影響，後者則是併購後，TAC 預估為 60%，衝擊到營業利益率。
我的確看到不少 iPhone 免費 (熱門) App 是採用 AdMob 的機制來遞送廣告。mobile search 和 mobile display advertising 這兩隻小金牛在 GOOG 的照料下應該很容易養大。
原先 Android 平台上的 Apps 和 mobile search ads 的獲利模式關係比較小，但現在有了 AdMob，應該也能加速 GOOG 在 mobile 領域投資的回收速度。
簡單來說，GOOG 算是一間運氣不錯的公司，當然也是有實力，這幾年做對決策的次數比做錯決策的次數多，這造就了大方向，也造就一大堆 startup。如果說 MSFT 的 ecosystem 圍繞在 partner / distributor 身上，那 GOOG 就算是把整個 web-based startup 都當成是自己的 ecosystem。
過去我曾跟著一堆「專家」認為，GOOG 的 98% 獲利來源都是廣告，這可是相風險相當高的結構，但這次金融風暴算是讓我們看清事實 — 事實就是，當你看對趨勢，就是要重壓。而未來五年，除非有「無法預料」的科技重大突破，線上產業的獲利機制仍然會以廣告為主，micro-payment 和 freemium model 為輔。(我認為只要多注意某個領域，則此領域之後會發生的重大突破其實都會在一堆 noise 中被看出端倪，例如 Twitter 在 2007 年初就已經被 Michael Arrington 還有 Robert Scoble 大書特書，那年冬天是我每天抱著 PDA 啃 news 的日子，印象相當深刻)。
如果 Internet as a whole 是 GOOG 鎖定的市場，那麼在 Internet 市場飽和之前，GOOG 仍然會繼續賺 easy money。相較於 MSFT 要面對已經飽和的 OS 和 Office Productivity 市場，這場仗，一開始就是建立在不對等的戰線之上。
-- Related posts:
