Company Valuation #1
Posted in Investment on Feb 2nd, 2010
I was taught, and I believe with all my head and heart, that companies are worth the "present value" of "future cash flows.
Fred Wilson 開了一個 MBA Mondays Series。內容淺顯易懂，適合一般父老鄉親，如此棒的內容，就順手給它翻譯分享。第一章：valuation 的觀念。假如我打算買下隔壁公寓，並把房子租出去。我知道出租的行情為 $1000/month，每個月的維護成本為 $200/month，則能產生的現金流為 $800/month。一年下來，我能收到 $9,600 ($800 * 12)。如果我期望的投資報酬率為 10%，那麼，我應該花多少錢買下隔壁公寓，才能獲得理想中的 10% 年報酬率呢？答案是 $96,000。很簡單吧，我在年初投入 $96,000現 金，在年末共收到 $9,600 的現金，這不就是 10% 投資報酬率嗎？所以如果把這間公寓當成投資標的，此標合理的買價是 $96,000，也就是說，我能給它 $96,000 的 valuation。
當然，這是為了介紹觀念，而極度簡化的範例，在現實世界的企業現值評估中，還有許多外部因素，例如企業每個月能產生的現金流量都會變化，對於折現率過度樂觀或悲觀的預估，也會影響到現值計算結果。
總結來說，我覺得有個基本觀念，是長線投資人都該具備的：「現在」你願意付出多少，換來這個投資標的「未來」能產生的現金流總和？
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