Timothy Chen

One of the reasons why I always enjoy reading TechCrunch is that, Michael Arrington, the founder and editor-in-chief of TC, always takes a stand bravely.

Yesterday he publicly criticized the political stunt orchestrated by US Congress, GoDaddy and, you guess it, Google. Among the trio, Senator Chris Smith, in order to exemplify how wrong it is to “exist” and “do business”  in China, made a comment about Microsoft as below:

They [Microsoft] need to get on the right side of human rights rather than enabling tyranny, which they’re doing right now.

 

And Sergey Brin, interviewed by NYTimes a few days ago, attributes Microsoft’s position against Google to loser’s mentality:

I’m very disappointed for them in particular,” Brin said. “As I understand, they have effectively no market share – so they essentially spoke against freedom of speech and human rights simply in order to contradict Google.

Here I present the arguments Michael Arrington brought up to challenge comments on Microsoft’s ignorance of human right. It’s up to you to determine how valid and convincible these arguments are.

1. Both Google and GoDaddy made political donation, $8,500 and $19,500 respectively, to Senator Dorgan’s campaign fund.
2. Why doing business in China was just right in December 2009 but doing so is very very wrong now?
3. .cn domain registration accounts for a tiny portion of GoDaddy’s overall business (2700 v.s. 35 million, 0.08%). And this contradicts to Sergey Brin’s suggestion that companies with effectively no market share spoke against freedom of speech and human right.
4. The US government, doing nothing to fight the “evil “ existing in China, backup certain companies while blaming some others.

I would like supplement that, just because Microsoft makes excessive profit doesn’t mean that Microsoft does excessive evil to human rights and freedom of speech. Moreover, associating too much social responsibility and moral standard to profit-making companies, is basically, irresponsible and anti-capitalism. On the other hand, the fact that “most” of Chinese people are comfortable with the political and economic status quo makes the claim that the Chinese live under oppression ungrounded. All that being said, we should regard Google’s leaving China as pure business decision even though some of the underlining causes are political ones, and respect decisions made by companies, such as Microsoft, which decides to stay in China, obeys the local laws, and continues to do business as usual, as business decisions.

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忍不住再來寫點 GOOG 關閉 google.cn 的後續想法。引發我這個動機的是官方宣稱的「我們將留下 R&D 以及 Sales 人力。但保留多少則要視之後中國政府的動作而定。」這樣簡單的一句話，外界多解讀為 Google as an entity，只是關閉 google.cn，最終將「留」在中國。然而卻很少討論中國數百多名員工的去留問題。

一般來說，軟體外商在大陸設分公司，組成架構不外乎 sales & marketing、R&D、customer support、general administrative 等部門。其中公司要維持營運，GA 不可能整個砍掉，Google 看起來也沒在中國投入太多 customer support 和 marketing 方面的預算。因此，Google 官方宣稱要留下來的，可以說是重要的核心部門，或說是原本釘子釘太深，現在不能說拔就拔的業務單位。而不留的，也可能是老早就想「精實化」的支援單位。假設未來受影響的業務只有搜尋引擎，這次在中國會裁掉的員工數目，頂多只能算是進行一次去除多餘 support function 的瘦身運動。

但如果未來連 AdSense、Android、Google Apps、Search Engine Outsourcing 等業務都受到影響呢？那麼將免不了大量裁員，或是大量 re-locate 員工。這時，如果我是 Google 的高層，我想我會先砍 direct sales，接下來是 partner sales，最後才是 R&D。畢竟最初 Google 到中國設點的主要目的之一就是拉攏高材生 – 未來的天才工程師，以防他們跑到 Microsoft China，特別是頗負盛名的微軟中國研究院。當然，現在也要防止人才外流到 Baidu。

如果最壞的情況真的發生了，也就是 Google 中國不得不大量釋出 R&D 人力到市場 (雖然官方聲明稿並沒有直接點出 R&D 人力配置會受到影響，但我認為在 Google 處境有機會轉壞的前提下，就不能排除 R&D 也裁員的可能性)，Google 輸掉的，恐怕不只中國市場。Google 也可能間接把人才「餵」給未來最大的直接競爭對手 – Baidu。我們都知道研發中文搜尋引擎的門檻比英文搜尋引擎還高，光是處理中文的「分詞」問題，就夠讓研發人員頭疼了。對 Baidu 來說，硬柿子啃完後，後面的軟柿子就容易消化許多。Baidu 進軍英文搜尋引擎市場？現在聽起來也許有些荒謬，但三五年後，Baidu 員工或投資人也許就會問：why not？

如果我是 Baidu 高層，現在除了晚上抱著股票邊睡邊笑之外，白天我也會開始著手規劃招募策略，來向 Google 的外流人才示好。因此無論如何，Google 都要守住當初李開復老師辛苦巡迴校園所䀻僱來的菁英。若是最壞情況發生，也許把中國分公司轉型為區域研發中心也不失為一個進可攻，退可守的戰略。轉型為類似微軟亞洲研究院的單位，也較不會受到政治因素干擾策略。當然前提是母公司要持續挹注預算。

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終於證實 GOOG 將關閉 google.cn ( 流量導到 google.hk，但過不久 google.hk 被封鎖的可能性也很大 )，保留在中國的 R&D 和 sales 資源。但沒了在地搜尋引擎，Google 的 sales force 還要賣什麼呢？contextual ads？Google Apps？

GOOG 的廣告營收來源大致可分為 O&O ( owned & operating ) properties 與 partner sites。前者如 Google 搜尋引擎本身、YouTube、Google Apps 等網站或服務，後者如加入 Google AdSense program 的部落格或入口網站。

很明顯地，如果 local owned & operating sites 不是關閉，就是被擋掉的話，那就幾乎不會有本地流量，沒有本地流量就不會有業主想下廣告，如此一來，當地的 sales force 也就英雄無用武之地了。剩下的機會，不外乎 international sites 或 partnership sites，但眼看市場大餅一夕之間變成一人份比薩，真是令人 ( 投資人？ ) 不勝唏噓。

另一方面，就 Google Apps Premier Edition 的業務推廣來說，倘若 Google.hk 被封鎖成真，那大概也沒有業主敢用 GAPE 了。哪間公司敢把資料放在說不定哪天就突然被勒令禁止「拜訪」的雲端服務呢？( 請參考 Google Mainland China Service Availability，每日更新。 ) 在充滿不確定性的環境下，Google 留在當地 sales force 也是有場苦戰要打。

消息宣佈後，GOOG 隔天收盤下跌 1.52%。相對於 NASDAQ 大盤上漲 0.83%，跌幅不算深。利空出盡的道理莫過於此。理性的 GOOG 投資人看到事情進展到這步田地，應該要調節部份持股以降低風險。畢竟中國方面也釋出頗為不悅的新聞稿，未來 GOOG 僅存於中國的業務會遭逢何種命運？很難說。但就像 GOOG 撤出中國的決策一樣，不理性，有時候才是出奇致勝 (?) 的關鍵。所以如果您也想跟著 GOOG 一起乘風破浪，請準備低檔加碼。

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Lotus 1-2-3 之父對 Apple 與 Google 的訴訟之戰做出了以下評論：

Mitch Kapor, the founder of Lotus Development and now a tech investor, describes such infighting as “old wine in a new bottle,” and reminiscent of many past corporate battles in Silicon Valley. He sees the old dynamics between Apple and Microsoft being recycled, with Apple still trying to control every aspect of the user experience, and Google, like Microsoft before it, working with multiple partners to flood the market with a large number of devices. (source)

嚴格來說，微軟的成功是基於封閉的夥伴策略。平台本身封閉，但是平台上的應用卻是開放的。as long as you obey the rules. 這也是 Facebook 現在執行的策略。FB 有把全站的程式碼都開放出去讓 developer 打包回家研究嗎？沒有。它只提供了 API、SDK 和各式各樣的 bridge， 讓 developer 能基於封閉的平台之上發揮最大的創意。

Apple 的 App Store 封閉平台策略不用多說，平台之上的應用也是相對較為封閉。它不允許 developer 開發和 iPhone 既有功能重疊的應用程式，如簡訊、語音通訊、音樂播放器等方面的應用。Google Voice 遲遲打不進 App Store 便是一例。雖說管制很多，令人惱怒了些，但事實卻是：目前這個封閉的 model 造就出 No.1 的 App Store。

Linux 和 Android 則是從核心到應用層完全開放，但 Linux 的自由換來了群雄割據的局面，Android 則讓 partner 廠商開發出來的手機 experience 不一致。Linux 再繼續各玩各的下去，短期內也難成氣候。而 Android 到目前為止成績不錯，不過 Google 逐漸發現：一旦把自由、開放的權利交出去，就很難再收回。上面這句話，完全體現在「 Nexus One 幫我們上的一堂課」當中。

總括來說，封閉的平台也是企業負責任的表徵。因為封閉，所以平台好壞完全掌握在手裡，企業因為要賺錢，所以有足夠理由繼續讓平台發揚光大，永續經營下去。當然，代價是買方必須持續付費。不過付費換來價值，原本就是天經地義的事。此外，封閉平台也有助於維持一致的使用者經驗，最終的受益者還是終端使用者。所以，開放與否的議題爭論，就留給某些激進份子與利害關係人，我們消費者，好好享受封閉平台帶來的便利性就夠了。

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幾近完美的獲利模式也有成長趨緩的一天。

(Source: James Mitchell, GOOG Company Update, March 7, 2010)

那麼，到底是哪些原因，讓 paid lead growth 坐溜滑梯呢？高盛分析團隊給了三種解釋：

1. 基期越墊越高，因此無法維持高成長是必然的

2. Bing 的 Cashback program 搶走原先就比較可能點選付費廣告的一群人

3. 使用者花越來越多時間逗留在大型社群網站或購物網站

過去幾年，使用者從大型入口網站被「解放」出來，紛紛產出各式各樣的部落格文章、評論、以及短片等內容。這些內容散居各處，必須仰賴搜引擎來為我們過濾、尋找資訊。不過前陣子開始出現使用者朝向幾個大型功能性網站「匯流」的趨勢。如果大家都一上網就固定掛在少數大型網站，那 GOOG 作為 “pointer” 的身份，就沒啥搞頭了。GOOG 的未來，就看這些大網站資訊雜亂的程度。網路世界越 chaotic，GOOG 就越有價值。

題外話，到底是哪些人會去點 paid links 呢？我還滿好奇 age、gender、intelligence、education、wealth 等個人屬性和 paid link clicks 之間的相關性。

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又到了 GOOG 交成績單的時候。營收、淨利都有進步，但仍不敵市場預期外加大盤修正，股價跌到今年新低。不過我相信，短期來看，分析師的 KPI 決定股價；中期來看，公司股價的漲「勢」或跌「勢」影響分析師對 KPI 的制定；長期來看，公司內部的 KPI 才是真的，其他都是幻覺。

Revenue

CEO Eric Schmidt 在 earnings call 說，”This was an extraordinary end to the year.” 他可不是在打官腔，比對 2009 1Q – 4Q 的年營收成長與季營收成長就知道：

但再考古一下，會發現 2008 年 1Q – 4Q 的年營收成長分別為 42%、39%、31%、18%。雖然說基期大小和景氣好壞會影響到年成率，平心而論，4Q 2009 的營收增幅只能算是回到「正常軌跡」。

GAAP Income and EPS

Non-GAAP Income and EPS

乍看之下，2008 年第 4 季的 GAAP 淨利、EPS 相當低，導致帳面數字看來， 2009 年第 4 季淨利、EPS 瞬間增加 415.7%、406.6% YoY。但 None-GAAP 就只增加 35.2%、33.1% YoY。結果新聞紛紛依據 GAAP 版本，拋出「EPS 暴增 n 倍，但股價不漲反跌」這類標題。回去翻官方釋出的說明，原來是 “In the fourth quarter of 2008, we recognized $1.09 billion in asset impairment charges related primarily to our investments in AOL and Clearwire. ”。

廣告點擊成長

成本的部份，TAC 較去年同期增加 16.2%，佔營收 27% (flat YoY)。機房、無形資產折舊、內容取得、信用卡交易費用等成本，較去年同期減少 2.7%，佔營收 10% (-2% YY)。營運費用較去年同期增加 7.9%，佔營收 27% (-2% YoY)。

GAAP Operating Margin 37%，較去年同期增加 4%。Non-GAAP Operating Margin 41%，較去年同期增加 3%。第四季員工增加 170 人。

2009 年第 4 季，GOOG 推出了一系列 “Gone Google” marketing campaign。也因此引發了我的好奇心，特別把全年度行銷費用拿來做比較。2009 前 3 季縮衣節食，行銷費用都比 2008 年還低。但 2009 第 4 季行銷支出首度出現正成長，多了 $77.2 mn。可以視為景氣回春，公司對未來展望有信心的具體表現。假設第 4 季行銷費用和 2008 年持平，那 GAAP Operating Margin 可以多 1 個百分點。 (38.2% v.s. 37.2%)；None-GAAP Operating Margin 也可以多 1 個百分點 (42.4% v.s. 41.4%)。

業務與行銷支出

最後，是我最喜歡觀察的 CFO 財務操作。2009 第 4 季買入有價證券金額較去年同期增加 26.7%；2009 全年買入有價證券金額較去年增加 89.8%。2009 年第 4 季實現的獲利較去年同期減少 17.0%；2009 全年實現的獲利較去年增加 39.6%。上回把 MSFT 過去 4 季的投資部位現金流量拿出來比較，發現大企業 CFO 的業外投資多寡往往是市場多空的領先指標。這是個很有趣的問題，你要相信分析師的功力，還是 CFO 的功力？

有價證券買賣

整體來說，營收沒有打破高盛、瑞士信貸等投銀的預期，但因為成本管控得宜，margin 和 EPS 皆超出預期。高盛和瑞士信貸維持 $670 和 $700 目標價不變。

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等不到 GS 的報告，CS 的 Spencer Wang 倒是又出了一份。這次直接把 GOOG 目標價上調至 $700。理由：全球 search marketing 支出年復合成長率 12% – 13%。2015 年，全球 search rev. share 將達到 85%、未來 5 年營收年復合成長率 15%，而中國市場到 2015 年為止，只會有 ~2.5% 的營收貢獻 (?!)，意思就是：免驚。

另外預期 CY Q409 CPC 會有 5% 成長，營收增加 21% YoY，17% QoQ。

研究方法採 bottoms up，推動成長的動力主要有二 1) 全球ads spending 擴張、2) 全球 search engine share 擴張。每次看到分析師預估 GOOG 的金牛還會繼續長大，就讓我想起 MSFT 已經 20 歲的 Windows & Office 老金牛。他們都已經長到體型的 90%+，所以…只能每季用力擠牛奶…。但我還是看好 server & tools、online service、entertainment 這三隻強褓中長大的小牛。尤其是第一隻，正逢青春期啊！

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難得看到一篇批判 Google / Nexus One 的文章。十五年來，雖然資訊載體的形式一直推陳出新，但人受到媒體的影響程度 (或控制程度) 也同步加深。除了少數菁英，一般人不願或不配或無法成為能「獨立思考的考動物」。媒體 (as a whole) 會繼續扮演老大哥的角色，只是老大哥會逐漸把權利下放給你我身邊的堂主。

所以，有沒有想過，the power of media v.s. the superior product portfolio，你心目中的企業品牌，有多少成份是靠前者建立起來的，有多少是靠後者？

如果從今天開始，全世界的記者都被下蠱，全部只寫 Microsoft 好話，猜會怎麼樣？

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谷歌霹靂火繼續上演。WSJ 提到 CEO Eric Schmidt 支持 Google 繼續留在中國市場，但 Sergey Brin 則是堅持不能繼續向中國妥協。(推測多少和他小時候生活在蘇聯的背景有關)。看到一位網友認為，Google 就是因為 “startup mentality”，才會做出這麼「幼稚」的決定。如果換成 IBM 或 Microsoft 等 “matured” 之流，一定會選擇在檯面下把事情橋定。

差在哪裡？Google 是一間屬於創辦人的公司。IBM 和 Microsoft 是一間屬於管理階層的公司。

好在我們還有一間市值超國 1800 億美金的幼稚公司，仍然保有 “startup mentality”。站在股東立場，我不贊同 Google 片面撤出中國市場。股東，就是要賺錢。但今天如果我是創辦人，我也會希望能 leverage 這個位置的力量，做一點除了賺錢之外，有理想的事。

給個示範吧！

     (source: Bloomberg News)

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結果是 Credit Suisse 的 Spencer Wang 搶先放出分析報告。話說回來，30% 市占率從市調公司公開的資料就能查到。~ 1.5% 營收貢獻從過去的 ARPU 乘以大陸使用人口再除以總營收就能得到。到底要怎樣才能成為一名偉大的分析師呢？

■ Investment Case: In our view, Google is attempting to balance the business opportunity in China vs. its view on the larger issue of "freedom of speech" and appears willing to sacrifice the former for the latter on principle.

■ Catalysts: In the near term, a possible withdrawal from the China market would have a fairly negligible impact on Google’s financials. We estimate that GOOG has ~30% share in China and that China accounts for ~1.5% of Google’s revenues. However, in this scenario, the longer term risk is that Google cedes too much market share in China to competitors, which it may find difficult to recoup, thus limiting its long run opportunity in the high growth Chinese market, both in core search as well as mobile.

■ Valuation: While our target price is essentially in line with current trading levels, we believe our target price reflects the potential for near term weakness on the China news.  However, we maintain our Outperform rating as we do not view Google’s exit from China as a fait d’accompli and believe there is room for GOOG to work out a mutually beneficial arrangement with the Chinese government given political sensitivities.

 

- Spencer Wang, Credit Suisse

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Google 想當烈士，你也拿它沒辦法。

今早看到新聞，Google 表示為了人權和言論自由 (a.k.a. no more search results censoring / filtering)，「考慮」終止在中國的營運。「激活點」是上個月源自中國的駭客攻擊事件，駭客鎖定的目標又恰好是中國人權鬥士們的帳號。無獨有偶，美國其他大企業也遭到類似攻擊。

In mid-December, we detected a highly sophisticated and targeted attack on our corporate infrastructure originating from China that resulted in the theft of intellectual property from Google.

…we have discovered that at least twenty other large companies from a wide range of businesses–including the Internet, finance, technology, media and chemical sectors–have been similarly targeted.

…we have evidence to suggest that a primary goal of the attackers was accessing the Gmail accounts of Chinese human rights activists.

These attacks and the surveillance they have uncovered–combined with the attempts over the past year to further limit free speech on the web–have led us to conclude that we should review the feasibility of our business operations in China. We have decided we are no longer willing to continue censoring our results on Google.cn, and so over the next few weeks we will be discussing with the Chinese government the basis on which we could operate an unfiltered search engine within the law, if at all. We recognize that this may well mean having to shut down Google.cn, and potentially our offices in China.

每個人看待這件事的角度不同。人權對我來說還好，我更關心如果 Google 真的 shutdown 中國 office，會對投資人造成何種程度的信心衝擊，及其後對財報的影響。記得李開復老師在自傳中提到，2006 年創建 Google.cn，過了很長一段時間才損益兩平，在他離開前，已經開始獲利。照「只賺一點點錢」來看，如果結束中國營運，清算掉資產，說不定短期還能提高 EPS？不過長期來看，少了中國市場，總是醜事一樁。畢竟流失人才，鞏固 Baidu 獨大的局面，都不是 Google 願意面對的。

相信高盛的 James Mitchell 會在這兩天為我們帶來深入的 financial implication analysis。

ps. 這篇 PR 看起來也像是想藉由網路輿論，引發外界重視，來產生和中國談判的籌碼 (over the next few weeks)。時間點選得也不錯。保留空間讓 Nexus-one 新聞燒一陣子。

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我很喜愛的一位 VC Blogger 昨天用「說」的方式 (via Nexus One )，寫了一篇文章。他堅持不做任何修改，讓大家看看目前辨識技術能達到什麼程度。原文大約有一到兩成文法或拼字錯誤，斷句也不是相當清楚。不過最重要的是 –  我看得懂整篇文章。其實這樣就夠了。

他的合夥人也認為，十年內，我們有機會讓鍵盤輸入走入歷史。嗯。商機。

語音輸入說了這麼多年，為什麼一直無法 take off？ 除總總技術障礙外，使用者沒有需求恐怕是最大原因。能坐在某個地方舒舒服服敲鍵盤 (說不定敲得還比說得快)，為什麼我還要對著螢幕亂噴口水呢？更何況說話所要耗費的能量可是比移動手指頭多呢。

現在總算有一個合適的平台，能喚起使用者的 “demand side awareness”。以前我們的生活型態很安分，到某個特定地點，才會從事那個特定地點適合的行為。但這幾年做啥都要 ”on-the-go” 的風氣興起，讓廠商有機會重新思考 dominate 人類數十年的輸入行為。

前天，一位女同事告訴才我，她想要「說」簡訊。

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這篇文章講到 GOOG 抱持著「開放」的態度，即便 Chrome Extension Gallery 裡頭出現 AdThwart、AdBlocker 這類檔廣告外掛，她們也是一概接受。

我承認之前倒是沒評估過，如果有一天，安裝瀏覽器檔廣告外掛一夕間蔚為風潮，那對 GOOG 與 publisher 的營收衝擊有多大？

現在 Google Ads 在使用者心目中就是「有點干擾，又不會太干擾」的平衡狀態。所以動手安裝外掛的心理成本仍然高於維持現狀。

所以就如同原文結尾說的；

Extensions like his, he said, will make “every one else change their ways, to make ads more useful. Everyone wins, that’s competition. The ideal result would be to retire this extension because the entire Web was covered with ads that people loved and no one wanted to block them.”

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又一次集中投資寡占避險的價值體現。你無法預測未來市場走向，但你知道 mobile ads will be the next big thing。那怎麼辦？只好把市場上可能的 player 都撿到籃子裡。不管他們怎麼戰，你只需要搬張折凳泡杯茶，好好欣賞台上的 M&A 戲碼，因為，不論結局如何，你都會是贏家。

APPL 大概是看到 GOOG 收購 AdMob，手癢也想來介入 mobile ads network。這兩家目前都有完整的 app store，自己跳下去搞 ads 也挺說得過去。app developer 當下的主要收入來源還是付費下載，但未來也可能變成透過加入廣告聯播計畫來賺錢。消費者的接受度呢？我是覺得 ok，本身也用過一些 ads sponsored free app，廣告經過精美設計的話，不太會對瀏覽經驗造成影響 (way to go! ads innovation!)。例如 AdMob 提供的 banner 廣告常出現在螢幕最上方或最下方，設計感也會盡量和 iPhone 的 UI 一致，輪播時還會有 3D 翻轉效果。記得第一次看到時，不但不覺得煩，反倒是內心發出了讚嘆：啊，that’s it!

有時候，趨勢不是說了就算，還要有天時地利人和。天時就是 2010 年人人都想買智慧型手機，地利就是日趨成熟的 infra (app store + payment system + ads network)，人和嘛…人和就是常常亂調高目標價的分析師。

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2010 年第一篇，來展望手機上網未來五年趨勢。

Morgan Stanley 在年終 publish 了 3 份 Mobile Internet 研究報告，一份厚達 424 頁，另一份厚達 659 頁，另外還有一份 104 頁的摘要。當看到這類型研究報告釋出時，要先戴上「本夢比」的 3D 眼鏡，才能通過「景深」，看出分析師喊多喊過頭的 bias。然而起初閱讀摘要前 1/3，發現只是拿既成事實來說嘴，有些失望，原本這篇 title 還是「令人失望的 Morgan Stanley Mobile Internet Report」。後來倒吃甘蔗，後半部圖表頗有代表性，也為我前陣子長線看好台灣電信三雄的推論背書。(電信三雄符合集中投資寡佔避險理論。)

大約是在 2009 年下班年，發現捷運上有越來越多人利用通勤時間把玩智慧型手機，有玩遊戲的、有看影片的、有看文件的、也有少部份人連上 FB 消磨時間。相信這會是個先行指標。未來電信業者有機會在暴漲的 3G data consumption 中海撈一筆。我唯一擔心的是為了應付頻寬需求，無可避免的硬體擴建資本支出，會沖淡營收效益。而這份報告也正巧提供 2G、3G、LTE 三個轉換過渡期的成本資出模型，可拿來與台灣電信三雄的支出情況交互檢驗。

以下是我認為具參考價值的幾張投影片。看得出來分析師偏好 APPL 和 GOOG。不過“iTouch” 這個字眼一直重複出現，著實讓我的心糾了幾下，開始擔心分析師到底是不是真的有在玩… (希望這只是省版面的縮寫)

(鴻海被分析師加入了我的最愛)

(宏達電和連發科則是被加入了分喜師有點愛，又不會太愛的最愛)

( MSN.com 的狀況也太慘了吧 )

(Microsoft 到底是抬轎的還是搭轎的？)

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GOOG 日前對全體員工發了一封信，標題是 ”Meaning of Open”，接著也把整篇文章發表在官方部落格公開分享。(這是我覺得新聞稿和部落格 mix 的好處之一。) 另外同事也拿出 Eric Schonfeld 2007 年底曾寫過的一篇“Who is the Openest of Them all”，作為不同立場的辯論。以下各節錄一段：

. . . open systems win. This is counter-intuitive to the traditionally trained MBA who is taught to generate a sustainable competitive advantage by creating a closed system, making it popular, then milking it through the product life cycle. The conventional wisdom goes that companies should lock in customers to lock out competitors. . . . a well-managed closed system can deliver plenty of profits. They can also deliver well-designed products in the short run — the iPod and iPhone being the obvious examples — but eventually innovation in a closed system tends towards being incremental at best (is a four blade razor really that much better than a three blade one?) because the whole point is to preserve the status quo. Complacency is the hallmark of any closed system. If you don’t have to work that hard to keep your customers, you won’t. (source: Meaning of Open)

But don’t be fooled. Companies are very selective about the areas where they choose to be open, and they very rarely open up their core source of profits voluntarily. . . . So the next time a company touts how open it is, ask yourself how that will help it make more money. Don’t confuse openness with altruism. (source: Who is the Openest of Them all)

Just because industry pressures and increased interconnectedness are forcing companies to embrace open technologies, don’t confuse openness with profitability. Open standards tend to be good for spurring the adoption of new technologies, but not so good for generating profits directly. That is why companies choose to be open along axes where they don’t compete. Google, for instance, is a big proponent of open standards in social networking, mobile networks, Web applications, and practically everywhere —except the one place it makes money. Its advertising system is a black box. You also never hear any talk coming out of Google about opening up the search algorithms that drive all of those advertising revenues. In contrast, Google has no problem championing open standards in industries that it is hoping to disrupt (by commoditizing existing business models with open standards, and making money with advertising instead).  (source: Who is the Openest of Them all)

嗯，我重複唸了三次 “by commoditizing [competitors’] existing business models with open standards”。這真的挺嚇人的。如果你能穿著免費黑披風，拿著免費鐮刀，讓路過的花花草草都枯萎，然後再從這些殘骸中獲利。這已經不是王道了，這是天喻。

簡單來說，這年頭要談「開放」：

1. 非核心競爭力的產品統統提倡 Openness

2. 輸掉了也沒關係的市場統統提倡 Openness

3. 消費者比較能接觸到的表層統統提倡 Openness

然後是賺錢的嘴臉，要間接一點，才不會被人嫌。GOOG 值得長抱。

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comScore 12 月釋出的報告，其中一項調查，問打算在未來三個月內購買智慧型手機的受訪者，最想要買那一款？結果如下：

想買 iPhone 的佔了 20%，想買 Android 的佔了 17%，想買 BlackBerry 的，自己加吧。至於 Windows Mobile 呢…？

comScore Bonus chart: 這回有 WM 了，但 APPL 也趕上了。

AdMob 也放出了一份 iPhone / iPod Touch 全球市場市佔分佈報告，以及各市場市占率的成長幅度比較。

看了一下 AdMob 分析報告的首頁，彷彿有種 WM doesn’t matter 的感覺…

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Further plans with Music Search?

We’re happy with it, but it’s definitely a start. But consider this: lyrics are the number two searched terms of all time on Google, and music comes in at number 9. Obviously, there’s a big user need.

Last question: there’s a Google Phone, isn’t there? Otherwise you’d be flat out denying it instead of giving me the pokerface.

(laughs)

- Marissa Meyer, Le Web Interview

GOOG 在美國已經推出 music search，搜尋結果除了可以直接串流試聽外，還會附上歌詞，以及最重要的「購買」連結。只不過因為合約關係，要在北美以外地區推出有些難度。

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之前 miss 掉一則人事新聞的 follow-up。日前網路上有不少聲量，責難 MSFT 資遣了BizSpark 的負責人 Don Dodge；此人在美國 (矽谷) 也算是想叮噹的人物 — 至少 Start-up 圈都還滿喜歡他的。TC 的 Michael Arrington 更是直接發文點出 MSFT 做了一個愚蠢的決定。而難能可貴的是，Don 在自己的 Blog 還是懷著感恩的心支持前公司做的決定。

接著，故事有了意想不到的發展。11 天之後，Google 向 Don 招手，他成了 Google 的員工。而 MSFT 也釋出了和 Don 的 JD 相當雷同的職缺。所以原先砍掉 Don，到底是策略改變，工作內容不再被需要呢？還是純粹為了省錢？總之就成了羅生門。

不過回歸到我的集中投資寡佔避險理論 — 同時持有 MSFT 和 GOOG 的股票，這時候效果就出來了。不論是那一方損失，不論人才最後往哪裡流，最後人才還是握在你手裡。potential earning power 還是留在系統中，沒有蒸發。

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Well I think there will be more bubbles, not fewer bubbles in the future. The reason is that information market as what we have today tends to create bubbles. People get excited, they get over excited, they get too excited, prices go up, people get too much happens too quickly and of course all theses collapse as the truth comes out.

So I thick it’s incredibly important for people to recognize that we do need regulation in some of these markets. The financial markets are too easy to be manipulated by personal interests, special interests, people who are trying to make a buck, an unfair one.

- Eric Schmidt

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剛剛又看了一篇分析報告。這兩天傳出 News Corp. 正在和 GOOG 協商三年前談定的 My Space 廣告合約續約問題。三年前的合約內容是，只要 MySpace 旗下的資產為 GOOG 帶來某個數字以上的流量，GOOG 就保證每年支付 300m 給 News Corp.。然而大家也看到恰好就是這兩年來，MySpace 被 Facebook 搶走了不少流量，外加後來 GOOG 內部評估後，發現 300m/y 的價位實在是過於高估，因此今年強勢表示要降價，不然就不續約了。(分析師認為，300m/y 讓 GOOG 的營利率減少了 100 bps。)

因此最近 News Corp. 吵著要全面禁止 GOOG access 到包含 MySpace 在內的旗下資產，就可能只是個恐嚇動作，為的是保住合約。實際情況不可能發生。另外謠傳的全美出版業聯合抵制 GOOG 則更不可能，因此這樣就讓國外的出版業競爭者有機可乘。畢竟消費者只希望能輕鬆搜尋到想看的新聞。

這時很有趣的事情發生了，市場開始揣測 MSFT 會不會趁勢介入，把這個 deal 吃下來，藉此來幫 Bing 和廣告事業搶市占率。但分析師認為可能性也不高，因為股東會反彈 xD。

我是支持啦，因為 MSFT 擁有 GOOG 尚未投入的娛樂市場，有 Xbox，有 Zune、Zune Marketplace；花 300m 買張入場券，讓這些資產和 MySpace (e.g. music streaming services) 多點緊密合作，其綜效是可以高過 GOOG 的。

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拜 AdMob 併購案所賜，Goldman Sachs 又微幅調昇未來兩年 GOOG 的 rev. estimation。但 EPS 和 net income  略為調低 — 前者受到併購發行的 750m，約 5% 新增總流通股數稀釋影響，後者則是併購後，TAC 預估為 60%，衝擊到營業利益率。

我的確看到不少 iPhone 免費 (熱門) App 是採用 AdMob 的機制來遞送廣告。mobile search 和 mobile display advertising 這兩隻小金牛在 GOOG 的照料下應該很容易養大。

原先 Android 平台上的 Apps 和 mobile search ads 的獲利模式關係比較小，但現在有了 AdMob，應該也能加速 GOOG 在 mobile 領域投資的回收速度。

簡單來說，GOOG 算是一間運氣不錯的公司，當然也是有實力，這幾年做對決策的次數比做錯決策的次數多，這造就了大方向，也造就一大堆 startup。如果說 MSFT 的 ecosystem 圍繞在 partner / distributor 身上，那 GOOG 就算是把整個 web-based startup 都當成是自己的 ecosystem。

過去我曾跟著一堆「專家」認為，GOOG 的 98% 獲利來源都是廣告，這可是相風險相當高的結構，但這次金融風暴算是讓我們看清事實 — 事實就是，當你看對趨勢，就是要重壓。而未來五年，除非有「無法預料」的科技重大突破，線上產業的獲利機制仍然會以廣告為主，micro-payment 和 freemium model 為輔。(我認為只要多注意某個領域，則此領域之後會發生的重大突破其實都會在一堆 noise 中被看出端倪，例如 Twitter 在 2007 年初就已經被 Michael Arrington 還有 Robert Scoble 大書特書，那年冬天是我每天抱著 PDA 啃 news 的日子，印象相當深刻)。

如果 Internet as a whole 是 GOOG 鎖定的市場，那麼在 Internet 市場飽和之前，GOOG 仍然會繼續賺 easy money。相較於 MSFT 要面對已經飽和的 OS 和 Office Productivity 市場，這場仗，一開始就是建立在不對等的戰線之上。

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P/E to normalized growth analysis yields $635 price target At $635, Google would trade at 23X 2010E EPS of $27.66, a PEG of 1.5X our 16% 2010 - 2013E EPS CAGR, 13X 2010E EBITDA, and a 4% 2010E FCF yield.

– James Mitchell, Goldman Sachs

最近 GOOG 的表現算是令投資人滿意。我也一路看 James Mittchell 從 $400, $470 喊到現在的 $635。其實 GOOG 營收、獲利能力的確是令人驚喜，但我總覺得相較於獲利成長預期，本益比給得似乎太高了。往下一看，支撐步步高升 valuation 的 magic 就在於這句話：

Based on an after-market price of around $547, Google trades at a 2010E P/E of 20X and a PEG multiple of 1.3X, compared to the group medians of 23X and 1.2X, respectively.

其他不用看了，因為類股的本益比都提高了，所以我追蹤的也跟著提高。這就是投資的世界。

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在 Earnings Call 當中，財務長提到 Mobile Search Q/Q 成長 30%，未來 Mobile Search 將是獲利成長的一大引擎。發展 Android 中長線來看到底是不是正確的策略呢？至少我已經在電視、戶外廣告看到不少 Android Phone 的廣告了，如果第一步是讓手機硬體廠商接受這款 OS，那麼這個初步目標已經達成。加上 Nokia Q3 財報挺慘的，消費者轉向擁抱 Smart Phone 的態勢已經非常明顯。

GOOG 財務長 Patrick Pichette 回應內容：

Again, we don’t give the detail numbers. On a quarter over quarter basis, mobile searches grew 30% on Google. It tells you something about the mobile space, the smartphones, and how they are transformative. They are basically transforming how people live on a mobile basis. If we move forward the adoption of these mobile phones by lowering the cost because it is open source, think of how many searches [that will produce].

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最近因為 Apple 拒絕 Google Voice App (併購 GrandCentral 得到的技術) 在 App Store 供大家自由下載，整件事鬧得沸沸騰騰，不但各方具影響力的部落客出手抵制 Apple，現在連美國 FCC 都尬進來調查整件事的公平性。目前最新的進展是 - 禮拜一 Eric Schmidt 宣佈退出 Apple 董事會。

Google 手機平台的開放式策略，和 Apple 手機平台的封閉式策略正好衝突。而除了手機之外，Google 大舉進攻 OS 市場也加深了對 Apple 的利益衝突。節錄一段 Apple 的新聞稿：

“Unfortunately, as Google enters more of Apple’s core businesses, with Android and now Chrome OS, Eric’s effectiveness as an Apple Board member will be significantly diminished, since he will have to recuse himself from even larger portions of our meetings due to potential conflicts of interest. Therefore, we have mutually decided that now is the right time for Eric to resign his position on Apple’s Board.”

敵人的敵人不一定是 (永遠的) 朋友呀！想想看，每次開董事會議時， Eric Schmidt 都要在敏感議開始前離席，這感覺也挺囧的。

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"Google and Yahoo together became the entire market…” 這是去年微軟反對 Google + Yahoo! 合作案的主要立場。當然最後美國 DoJ 也聽進去了。不過這句話道倒觸發我一個想法: 投資 G.Y.M.，也就等於投資了整塊搜尋廣告市場。話說現在夜闌人靜，剛剛突然一股熱血湧上心頭，於是就稍微花了些時間，找了佐證料：

1. 根據 IAB 的報告，在美國，2007 年付費搜尋廣告市場約 88 億美金，2008 年成長到 105 億美金，增幅約 20%。同時IDC也預測，整體美國線上廣告市場將從 2007 年 250 億美金的規模，一路成長到 2012 年 551 億美金的規模，年復合成長率約 17% 。輔以 IAB 2008 年統計出的資料來看，美國搜尋引擎廣告約佔全部線上廣告的 45%，而 2007 年則佔了 41%，照這樣的成長規模保守估計，到 2012 年，整體付費搜尋廣告市場起碼可以擴張到 275 億美金 (假設屆時搜尋廣告佔全部線上廣告市場的 50% )。而這僅還是美國而已。(所以..完完全全能體會為什麼 Ballmer 就算讓線上事業部狂燒錢，也要積極搶食這塊「250 億行銷預算黑洞」。)

2. search 所需的技術門檻相當高，競爭者幾乎無法切入。 (baidu.com? 好吧，我只能說也許是還有一大部分大陸人還沒試過更好的搜尋引擎。)

3. Google 在美國市占率約 65%，Bing 和 Yahoo!合作後市占率約 28%，GYM 幾乎就吃下了美國 93% 大中小型公司行銷預算的一大部分 (again, 請記得，光是美國，這塊大餅就有約 17% 的復合成長率)。

4. 其他國家我沒有特別研究，但確定的是 Google 在歐洲約佔了 79% 的市占率 (March 2008, ComScore)，新興市場比較較弱，如亞洲的韓國、中國分別擁有國產搜尋引擎龍頭。但我覺得「精準比對廣告內容和搜尋結果」也是另一個門檻相當高的技術 (Ballmer 都說了，整合 Bing 到 Yahoo! Portal 只需要 3 到 6 個月，但整合 AdCenter 和 Panama 要 12 個月的時間)，這些國產牌搜尋引擎如果無法推出比 Google、 Bing 更精準 (或至少一樣精準) 的廣告比對技術，業主最後還是會把行銷預算往 Google、Bing 塞。所以我看好 GYM 在新興市場節節壟斷的趨勢。

其他產業我不知道，但科技業要找到這麼棒的寡頭壟斷機會也不多了。

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我相信這次 Microsoft 和 Yahoo! 的結盟，執行面上摩擦會小很多，因為：

Bartz: A good share of the people here worked for Qi, so it’s not like they’re unknown. That actually was comforting to me, even though I’ve never met Qi. I hear nothing but good remarks about him. The other thing that’s kind of fascinating is that Joanne Bradford runs our advertising markets and she was…

Ballmer: … sales and programming for Microsoft.

Bartz: So there’s a lot of transfer of personal knowledge back and forth. While all deals are chance because somebody wants something and somebody wants something else, people have really come together in the right spirit. That doesn’t mean there won’t be issues. But Steve and I have a good relationship and we have to start with that. That will reflect down to the organization, because I don’t think either one of us will take any bulls–t from anybody. If either side starts playing (games), we just place a call to each other and the bulls—t meter comes on, right?

我也很喜歡某分析師說的這句話：

As Krans put it in a research note Tuesday: "Microsoft gets its milk without buying the cow."

Carol Bartz 針對 Yahoo! 股價跌 12% 的回應：

Bartz: I think two things happen. One is some people wanted upfront money. I wanted a high (traffic acquisition cost) rate, because I want a revenue line — in fact, what this deal has given me is virtually all my revenue, or 88 percent of the revenue, with no cost, and so I needed to be able to focus this company on other aspects of the business, and let Microsoft — who we know is maniacal about the search business, so they can take a run against Google. So I wanted to ride their coattails, so I think people forgot all of the money we were saving here and tried to focus just on an upfront payment — which to me, a billion dollars, I’ve got $4 billion, another billion after taxes and I get 50 basis points of interest, it doesn’t really help me from an operating standpoint.

The second thing is, you know, I think people just didn’t think about the timing. You know, everybody who was assuming the last few weeks that there was going to be a deal probably assumed by next quarter we’d be saving a boatload of money and the stock would go up, and they could jump in or out or whatever they wanted to do. So when we said, gee, six months of regulatory and two years after that, I think people went "Aaacck!"

火爆浪子 (?!) 和火爆娘子 (?!) 真是絕配 ：

Q: Steve, are you going to start dropping a few f-bombs just to make Carol feel more comfortable?

Bartz: No! No! OK, this is how it’s going to work.

Ballmer: Ha! Ha! Carol’s going to jump up and down!

Bartz: I’m going to jump up and down and I CAN YELL JUST AS LOUD AS STEVE!

Q: I’m sorry, Carol, what’d you say, you cut out there.

Ballmer: (laughing) You heard her.

Q: Maybe Carol, you’ll need to jump around on stage and say, "Microsoft, Microsoft, Microsoft."

Bartz: I can, I can. And I can eat funny food, too.

Ballmer: We’re both chronically on diets.

Bartz: (Laughing) Chronic misfits. …

Jason Calacanis 看來非常不爽 Yahoo! 切腹這件事，不過他自己也搞了一個 Mahalo 人力搜尋引擎，立場算比較不中立：

The once proud warrior of the internet space laid down its sword,  knelt at the feet of Microsoft and gutted itself today. (很生動)

All that being said, Microsoft’s obsession with taking Yahoo’s second  place position and adding it to their 3rd place position is not an indication that it’s time to sell. Far from it. When Microsoft is  interested in a space it is a clear sign that you should be investing in it–not selling it.

To say it clearly: Microsoft does not enter a market unless it’s  important, huge and on the way to becoming even bigger. Microsoft is the buy sign, not the sell sign. The people at Microsoft are brilliant and not to be underestimated–history has shown this to be true.

Ballmer 解釋了為什麼不是 upfront cash deal：

"It could not be all up front, that I could not do," he said. "If everything is all up front, Yahoo! has no motivation to drive searches. I like it better if [the deal] gives us both ongoing incentives" to build the search business.

Yahoo! 也還是能 access 搜尋引擎內容，讓 Display Ads 變得更精準：

And Yahoo will be able to tap into records of searches for its own purposes, like monitoring the online behavior of anonymous users to more efficiently place online display advertisements.

最後一點是我個人的小小想法。不知道各方分析師是否估算過 Google 搜尋市占率每掉一個百分比，對營收的影響有多大？微軟、雅虎進行搜尋合作後，之後的競爭意義，將是從之前 「Bing 搶了 Yahoo! 搜尋的多少多少市場份額 (確實也是如此，Google 於 Bing 推出後市占率仍持續成長。)」轉變到「Bing + Yahoo-Bing 搶了 Google 多少多少市場份額」。這對 Google 來說有兩方面重大影響。1) 前面提到的槓桿效應：Google 市佔下滑一點，對營收的衝擊等於是乘上好幾倍。2) Google 被迫要花更多心思照顧搜尋引擎事業，勢必分散投資在 Apps, OS Platform 等新業務上的注意力。

直搗黃龍大概就是這個意思。

souces:

TechFlash

Forbes

BusinessWeek

The Jason Calicanis Web

NY Times

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花了一點時間快速瀏覽過兩家公司剛出爐的財報，可以發現近年來 MSFT 賣命買回庫藏股、配股息等動作，讓手上的現金減少許多 (60 億美金)，GOOG 則是逐年累積中 (110 億美金)。然而，加上高流動性的短期投資，MSFT 手上握有的總值 (314 億美金)，仍是驚人的天文數字。也遙遙領先 GOOG (193 億)。

讓我意外的是，上個會計年度結算下來， GOOG 的淨利率沒有想像中高 (19.39%)，反倒是 MSFT 仍有接近 3 成的水準 (29.26%)。但今年以來，GOOG 厲行成本管控，預估今年會計年度結算，到達 2成5 的淨利率應該不是問題 (目前我粗估約 26.39%)。反倒是 MSFT 由於這連兩季營收不如預期，且重大產品即將上市，R&D 的投資持續增加，(Cost of Revenue 也增加，猜測因 Online Service 的營運費用認列在這項，細節要再去確認一下。) 所以 2009 年會計年度的淨利率下滑 (24.93%)，且很有可能輸給 GOOG 2009 會計年度的淨利率表現。

GOOG 連兩季成本管控超乎爾街預期的好，造就傑出的淨利率，分析師 (高盛、瑞士信貸) 紛紛將目標價從四月份的 $400 左右調整到七月份的 $500 左右水準。MSFT 本月財報尚未公佈之前，分析師普遍把目標價定在 $27 左右，現在則是不明 XD。

以下整理一份捉對廝殺比較表，大家來感覺一下 GOOG 相對於 MSFT 大約是「身材」多粗壯的一名對手。就目前數字看來，GOOG 全年的營收和淨利大約都只有 MSFT 的三分之一。下次遇到那種被媒體洗腦的路人，記得提醒 他/灺： 微軟還沒要被 Google 征服。現在微軟的賺錢實力大概還等於 3 家 Google 加起來。

未來呢？讓我們緊盯每一季的成績單吧。

現金與約當現金, June 30, 2009 * 以下數字單位皆為<百萬美元>

現金與短期投資, June  30, 2009

全年營收, 2008 會計年度

全年營收, 2009 會計年度 (MSFT 會計年度截止日為6月30日，GOOG 為12月31日。為方便當下比較，我直接把 GOOG 至2009年6月30日為止的營收乘以 2。  )

全年稅後淨利, 2008 會計年度

全年稅後淨利, 2009 會計年度 (MSFT 會計年度截止日為6月30日，GOOG 為12月31日。為方便當下比較，我直接把 GOOG 至2009年6月30日為止的淨利乘以 2。  )

淨利率,  2008 會計年度

淨利率, 2009 會計年度 (Goole 淨利率為根據前述營收與淨利預估值推算)

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算是滿清新的見解。有別於媒體的膝反射：今天看到 Microsoft 推出 Bing 就說 Google 即將面臨危機；明天看到 Google 推出 Chrome OS 就說 Microsoft 即將大難臨頭…

我個人喜歡最後一段：

Google engineers are allowed to spend 20 percent of their time on new ideas — yet of those thousands of ideas, the company can really invest in only a dozen per year, leading to dissatisfaction and defections as the best nerds leave to pursue their dreams.

Maybe they’ll leave for the startup that finally topples Microsoft … or Google. But until then these companies will posture, spend a little money on research and development, and keep each other in check, while reporters and publications pretend that it matters.

Hackers 最需要的就是成就感呀！

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Google has a number of explanations for why it plays fair, which it’s been sharing in a presentation called "Google, Competition and Openness." For one, the company likes to say its competition is "just one click away." In other words, there’s nothing really preventing users from switching to another search engine - aside from sheer habit - if they want to find better results. As proof, Google points to an incident from January 31 when a Google coding error affected all of its search results and users shifted search engines immediately… (source)

這真的是一個有趣的論點，如果使用者從市占率過高的產品專移到競爭品幾乎無障礙，這樣還算是壟斷嗎?

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首先是客場球隊 - Google:

G公司日前宣佈一項新技術：Google Apps Directoty Sync，讓企業 IT 部門可以將Microsoft Active Directory 或 Lotus Domino 的帳號 (alias) 資訊同步到 Google Apps 當中。小弟私以為 AD (Active Directory) 的便利性和延展性是 MS OS/Server 在企業端能佔有一席之地的關鍵性優勢，G公司這個動作等同於攻進五角大樓。值得繫好安全帶看雙方精彩演出。

接下讓我們歡迎主場球隊 – Microsoft:

M公司則是透過 Facebook 最新開放的 API – Open Stream 中大秀兩手。Open Stream 終於讓程式開發人員光明正大摸走存取使用者的狀態即時更新 (e.g. News Feeds)，這和其他服務 mash-up 之後將有無限可能。慶祝新 API 釋出的活動中，來自M公司的兩支團隊只花 72 小時就開發出令人驚豔的兩組應用。其一是建立在 Silverlight 技術之上；另一則是建立在 .NET 技術之上。Demo 影片附於文末。

M公司不虧是 Facebook 的早期投資人 (雖然目前看來是套牢)，然而，套房裡搭起的友誼橋樑不是外人能輕易體會的！FB 與「投資人」之間的曖昧關係，是否暗示著未來將有更多合作機會？我猜 YES。小弟私以為對 Mark Zuckerberg 來說，G公司比M公司更像潛在競爭者。

看看這段 Demo 影片，如果無名小站也開放能 access 到正妹相簿的 API，那另一支基於 Silverlight 技術的 Killer Applicaiton 肯定會很快在台灣問世！

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1. 營收 5.5 Billion，較 2008 年第四季下滑 3%

2. 淨利 1.4 Billion，較去年同期成長 9%

3. 總體關鍵字廣告點擊數單季成長 3%，年成長 17%

4. 目前手上握有價值 10.4 Billion 的現金

除了營收意外下滑外，其餘表現算是高於市場預期。不過這邊有個感覺是「微調過」的數字。大家還有印象的話，Google 前陣子才宣佈要將員工的股票選擇權重新計價，這樣的作法會造成 3.6 億美金到 4 億美金的衝擊，而這季財報中，Google 只提列了1千1百萬美金，有可能是希望初期 (兼景氣不好的時候) 壓低攤提的費用。按照 5 年攤提計畫，共有 20 季，每季只提列1千1百萬絕對是不可能足夠。

關於 stock options 的部份，官方新聞稿提到：

…new options will vest no sooner than September 9, 2009. The Exchange Offer will result in a modification charge related to SBC of $360 million to be recognized over the vesting periods of the new options. These vesting periods range from six months to approximately five years. We recorded $11 million of this $360 million modification charge in the first quarter of 2009. 

Anyway, 接下來就看 Microsoft 第一季的表現了，不能輸啊！

相關連結：

Google 2009年第一季營收報告投影片

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Microsoft added support for automatic mood detection in Windows Live Messenger. “We’re happy to announce that due to the great breakthroughs from Microsoft Research, we have an alpha version working that monitors your real-time physiological state and translates that into a mood (happy, sad, anxious, etc), such that you would never have to enter an emoticon again.” (source)

 

感謝微軟研究院 (MSR) 學者博士們不眠不休地研發，一個號稱 ”Human Attitude Heuristic Algorithm” 的演算法終於問世。第一個實務運用就是 Windows Live Messenger 2009 即將新增的情緒偵測功能。

 

MSN情緒偵測模式能即時追蹤你聊天時的心理狀態，並自動將結果轉換為對應的表情符號，省去點選/輸入表情符號的時間。例如：webcam 偵測到你笑的表情，就會自動在對話中幫你加上:)，偵測到你吐舌頭(?!)，就會幫你加上:P，麥克風偵測到你大笑，就會自動幫你加上:D，鍵盤偵測到你輸入速度越來越快，也會幫你的對話補上痛苦或緊張的表情。( 不知偵測到哪種緒才會出現台灣人專用表情 — XD )

 

往年好像都是G公司、Y公司玩這些把戲玩比較大。愚人節惡搞新聞稿想必是個不錯的PR機會。也可以藉此看出冷冰冰大公司難得的「人味 (personality) 」

愚人節產品發表也能反映區域文化色彩，像是Google China (谷歌中國)，就推出了十分帶有中國特色笑點 (囧) 的愚人節產品…

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Thank you young guys, you created tons of job opportunities (including mine), you made our life interesting, you disrupted the world once ruled by beauracrats.

let’s see the numbers in detail:

* The average age: 23

* Two were born in Taipei, Taiwan

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Gmail Blog說以後放錯收件人、打錯字、忘記打主旨等「手滑」等級的失誤，現在都有解了。你可以在Gmail Lab (Eng) 中開啟這項新功能，日後寄出的信件，會有5秒delay時間，讓你取消寄送。不過5秒夠讓潛意識 (或反射神經) 通知大腦 something wrong 嗎？

Outlook 應該也可以加入這個功能，而且如果能設計成可自行設定延遲送出秒數，那應該可以減少許多 email 擦槍走火事件。畢竟很多人都是寄送鍵一按，心境一轉，氣就消了，但這時才後悔口氣下太重，一切都為時已晚。

偉哉科技，國家棟樑應該多朝這種輔助「人性缺陷」的方向，去思考下一個改變世界的發明。

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不好意思，最近文章都跟Google有關。Google確定將七百六十四萬張員工的股票選擇權重新定價至$308.57，預估將有超過一萬五千名原本持有 ”underwater” 選擇權的員工受惠。在這些潛水狀態的選擇權中，有超過六百萬張履約價格在$500元以上，也就是說，除非Google股價再度飆回$500以上，否則這些員工的選擇權就像曹操愛小喬：夢一場。

一般來說，企業景氣不好時為了留住talented員工，才會採取stock options repricing策略。價差的部份，由公司吸收。對股東來說較為不利，因重新定價增加的費用支出 (這邊指分紅費用化之後)，會讓財報的bottom line、EPS變得更不好看。Google就在新聞稿中，表示這次的調整，將在未來5年的財報中產生至少4億美金的影響。

stock option原先設計的出發點：

Advantage:

1. 激勵員工
2. 使員工和股東的利益一致

但是否重新定價stock options，一直是頗具爭議的作法：

Disadvantage:

1. 員工和股東的利益衝突。同為股東，外部持股人得不到reprincg的好處
2. 公司股價下跌，員工和管理階層應該負責，而不是透過options repricing來”shield” 他們的bad performance
3. 加深對公司財報的衝擊

回到最option repricing的初衷 — 景氣不好時，希望人才不要跑掉。但股東們可能會問：這是一個Google需要擔心的問題嗎？想要激勵員工更熱血工作，除此之外，沒有其他方法嗎？

話說回來，企業下了repricing的決定，多少也意含者高層認為 (或說是賭) 股價未來下跌空間有限。否則這將是場昂貴的敗仗。有點sense的財務長都懂得精算後再下決定。

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All quotes are paraphrased:

Charlie Rose asked: “what’s the original business model of Google?”

Eric Schmidt: “Larry and Sergey tried to sell the search technology just invented to all of the then powerful Internet companies, but everyone turned them down. They said we don’t know how to work with you, you’re too young, that sort of things.”

When talking about percentage of advertising revenues to total revenues, Eric Schmidt said “98%. We’re an advertising company.” “Today, our strategy is search, ads, and apps.”

On acquisition, “We’re not going to buy anything in the short term (including Twitter). Partly because I think the prices are still too high.” (my thought: the (perceived) valuations of  U.S. hot startups shrinked quite a bit recently. Is the “too high” simply indicates that Eric Schmidt is not confident enough about the economy outlook?)

Joke time: “The vast majority of the photographs people taken with their phones are kept in the phones because they can’t get them out of them.” “We’re going to solve that problem.”

Eric Schmidt: “One of the things I like to see in the future is that Google (& YouTube) as the “politicians BS detector.”

“95% of ads served on Google are text ads”

“Contextual ads are not the only way for user-generated content monetization, think about micropayment. Say you have millions of audiences, 2 cents, 5 cents per view will be quite lucrative. We’ re seeing related technologies and tools being developed in the industry, and I think they are likely to be successful.”

Charlie Rose asked about what’s on the edge?  Eric Schmidt: “If you’re willing to give Google more information about you, i.e. interest, background, etc., Google will do more for you. Say, you’re on a street with your GPS-enabled phone, and Google should search for and tell you what you may be interested in nearby, automatically.” “Imagine that the people, the phone, and the constant search create a narrative stream.”

“We work in a technology where prices are improving.”

More philosophical talks on the latter part: “Press the ‘off-button’ — just because I have access to all (crisis) information doesn’t mean I have to worry about all of them.”

Also a very interesting question in the end asked by Charlie Rose: “Are people in technology different?” Eric Schmidt: “Technologists as a group tend to be more analytical, data-driven, more personally liberal, more willingly to tolerate the difference among people, more global in their focus…People in technology believe that they can create a whole new business…believe they can change the world from technology.”

And there you go: the full interview video

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昨天和今天看到兩則新聞，讓我有種改變遲早會出現，但似乎都比想像中早實現的感覺。

第一則是Google Official Blog 在這禮拜三終於掙脫privacy concern的枷鎖，宣佈進軍Behavioral Targeting Ads市場，並同時開放新服務Ad Preferences Manager Beta測試。透過Ad Preference Manager，你可以先挑選自己有興趣的領域、主題，日後Google遞送的廣告就會依你的嗜好過濾，讓廣告對你的干擾度降到最低，你也比較有興趣點廣告，更重要的是，Agency因此賺更多錢，Publisher因此賺更多錢，Google因此賺更多錢，當然，Advertiser的conversion rate也能提高，一切皆大歡喜。

那我怎麼會特別想提這則消息呢？兩年前，我有陣子天天braistorming新idea，也把這些想法順手紀錄在ideaisqueen部落格中，其中開發「讓使用者自行選擇興趣、嗜好的廣告比對服務」就是其中之一。當時很迷StarWars，巴不得所有AdSense送出來的廣告都跟週邊商品相關，自然而然覺得世界上一定還有許多人同我有類似的需求，總覺得Google早該想到這點，讓使用者手動設定廣告遞送的條件。

第二則新聞則是剛出爐的2009年富比士世界富豪排行榜，這回比爾蓋茲重回首富寶座，而我也正好於約莫一年半前，寫過比爾蓋茲13年來首度丟掉首富地位的紀念文一篇。當時榜首被原本第三名的墨西哥電信大亨Carlos Slim取代。然而我相信以股票市值計價的資產，遲早會因市場波動而有所改變，但想不到改變會來得這麼快，想不到我們會在兩年後壟罩於金融風暴當中，也想不到文章寫完半年內，先是巴菲特擠掉墨西哥電信大亨成為2008年首富接棒人，又同時於12個月之間 (道瓊一萬四千點到七千點之間)，將首富接力棒又交還給比爾蓋茲。

把莫非定律改寫一下，我們生活的世界，不就是環繞在下面這句spell當中？

Anything that can change will change eventually.

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Google (apps) sells what they can offer, Microsoft sells what their customers need. 

Just look into the different value propositions of Microsoft Office Suites and Google Apps Suite, and you should get the same conclusion as quoted above.

Choice matters, richness of functionality matters.

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大多人(包含媒體)一定還是認為Microsoft是一家software公司，面對Google來勢洶洶，笨笨的微軟竟還在砸大錢研發看不見未來的癡肥軟體，到現在都還沒有想到一套完整的方案對付Google Apps…etc,etc.

真的是這樣嗎？Google Apps的企業版(Premier Edition, GAPE)目前仍然在中小企業市場苦戰，時有正面PR，如前陣子華府公家單位宣佈採用Google Apps solution，也有負面 PR，如8月份的Gmail大斷線，但整體來說，要和Office Suite二分天下，不能只打中小企業城巷戰，還必須和微軟在赤壁之戰那種等級的大型戰區分出勝負才有希望。

(Why big corps are being hesitated to adopt GAPE? My guess: issues of security, privacy, controllability, stability - e.g. uptime, timely backup, ease of management, etc..and most importantly, IT staffs’ resistance - they’re afraid of the fact that one day on-demanded, cloud based automations will replace their roles and responsibilities,  and thus resulting their losing jobs.)

在Google大舉進攻的同時，你眼中的Microsoft仍是採取守勢，死守Windows + Office四行倉庫嗎？如果你也這樣想，那就跟不太努力做功課的媒體記者差不多囉。

當線上版服務掛點時，如果企業自家有對應的軟體作為備份，是不是更加安全更加可靠？如果你是企業IT人員，你會希望發生架設在遠方(可能是Google或Amazon或37signals在地球某處的data center)的線上服務中斷，自己卻無能為力搶救的窘境嗎? 這時候如果能拍拍胸補，告訴老闆，放心，我們還有機房的基本對應備援機制，與同步在公司同仁電腦中的檔案備份，可以維持email收發等一般業務的運作。這樣一來，被promote將是你，而被fire掉的，將是隔壁那家把全部IT資源都丟到cloud，導致服務中斷當時，一切運作停擺，只能狂call服務供應商求救(當時應該已經滿線)的可憐IT人員。

鋪陳前面一拖拉庫，我要說的是，yes，微軟不但死守Windows + Office四行倉庫，更以四行倉庫為基礎，開發了一系列「對應」的網路服務，捍衛你的IT職涯。微軟提出的”Software + Services”策略，就是要幫助你避免被fire掉的情況發生。

就【軟體加服務】(S+S)的願景來看，除了前幾天PDC發表的Windows Azure、Office 14 + Office Web Application將內建的online/offline sync-up mode，另有Office Live Small Business以及消費者端的Windows Live、Live Mesh與Office Live Workspace。重點來了，MS其實還有一條產品線，叫做”Microsoft Online Services“，專門提供企業客戶「雲端」版(這個芭樂字最近已經紅到我無意識都會打出來了)的SharePoint, Exchange, OCS, Dynamics CRM等等服務。企業IT部門可以選擇把這些怪獸級server software買回家host在公司機房，或是以算人頭的方式，每個月信用卡繳費使用線上版服務。微軟的理念中，伺服器軟體的on-premises deployment版和online service版算是互補，在節省總預算的前提下，彈性提供企業增強模組，而不是互斥關係。當然，online版也支援Active Directory，在group policy的設定方面仍是輕鬆解決輕鬆管。

Microsoft Online Services目前包含下列產品：

• Dynamics CRM Online
• Office Live Meeting Online
• SharePoint Online
• Exchange Online
• Exchange Hosted Service
• Office Communications Online

價格從每人頭每月1.75美金到39美金不等，相較於Google Apps企業版的每人頭每年50美金彈性了一些(但也貴了一些)。嗯，但回到本文第五段，我很想說，各位看倌，省錢是一時的，但被公司fire掉，卻是會造成心中永遠的痛啊!

Tags: Dynamics CRM Online, Exchange Hosted Service, Exchange Online, Google Apps Premier Edition, Live Mesh, Office 14 + Office Web Application, Office Communications Online, Office Live Meeting Online, Office Live Small Business, Office Live Workspace, SharePoint Online, Software + Service, Windows Azure, Windows Live

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先前研究corporate history，許多第三方人士都認為當年微軟就是不懂得在華府預先埋下政治掮客(lobbyist)樁腳，才會導致反托拉法訴訟案一路敗退。簡單來說，當年的微軟就像快速成長的青春期少年(至少營收是快速成長)，橫衝直撞， 獨霸市場，但就是瞧不起，也忽略了政治槓桿操作。

事過境遷，布希總統上台後，全力支持自由市場，外加911攻擊事件，與網路科技股泡沫帶來的經濟衰退衝擊，美國人逐漸認同到一件事實 - 內憂外患之際，家裏養幾隻大怪獸，才是地球村村長地位的最佳保障。輿論終究一面倒，傾向於：美國以(偉)大企業為榮，不應在此時絆倒巨人。不久，各州接連撤回訴訟，微軟也暫時鬆了一口氣。(但歐洲的訴訟還是沒完沒了)

各種教訓中，微軟學到了重要的一課：維繫好和華府的關係，並善用政治掮客的力量。

2008年，Yahoo宣佈與Google結盟，共同在線上廣告市場分享收益，這回，換成是微軟提出反托拉斯訴訟，不但如此，10年養「客」有成，政治掮客們在這場戰爭中發揮 了策略性的作用。如同台灣的「大x新聞」、「2100全民x講」一般，掮客在華府宮廷對內游說官員，對外則透過各種媒體觀點影響大眾的想法，最終形成輿論壓力，讓法官判決時額頭冷汗直流。

也許再過不久，Google也將被迫學會走出網路世界，邀幾位政治人物和真實世界的農夫公會會長，畜牧公會會長，到Googleplex泡茶聊聊：

Among the complaints from lobbyists to government officials were letters from several farm groups, including the National Association of Farmer Elected Committees and the National Latino Farmers and Ranchers Trade Association. They said that because farmers use the Internet, they were worried about a Google-Yahoo monopoly. (source)

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我原本就對研究G.Y.M.的季報表相當有興趣，在經濟動盪的2008年H2，GOOG的營收表現就更加值得參考參考。現在看到docstocs充滿創意的文件呈現格式，(updated:docstocs & scribd都把這份文件的preview mode disable掉了…) 不把它embed進這個blog收藏就太對不起自己了！

Earnings Call Webcast

第五張slide有一個比較少見的詞彙 - TAC, Traffic Acquisition Cost, 字面意思是：獲得網頁流量所必須付出的成本，而對Google來說，TAC由兩種成本組成，其一是支付給加入AdSense program網站publisher的成本，另一是直接導流量到搜尋引擎的策略聯盟成本。FireFox和Opera將搜尋列預設為Google，你覺得是誰付錢給誰呢？: P

Google是一家滿特殊的上市公司，其眾多特色之中，「不透明」的財報，恐怕也是創新之一，時常讓華爾街的分析師霧裡看花。但每一季還是會公開一份如上文嵌入的slide和webcast向投資大眾說明。

Tags: Google 2008 Q3 營收, 法說會

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剛剛突然看到PTT PDA版出現一篇新聞轉錄，代號HTC Dream的「夢幻機」今天正式亮相？真名為”HTC Viva” (HTC 萬歲機?!)

STPI的搶先揭露原稿在這，有法人機構背書，應該不會再是芭樂了吧？

外型和之前影片流傳的不太一樣，照片被「鑽石機化」之後，感覺優雅了許多。左方大圓盤該不會是…滑鼠滾輪技術吧XD

Tags: Android, Dream, Google, HTC, Viva

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Google剛推出中文AdSense網誌。很高興看到台灣的企業部落格又加入了新血。日後也會多觀摩台灣Google如何操作此Blog。

然而，要非常小心經營，才不會把企業部落格變成YAMP - Yet Another Marketing Ploy…

推廣、宣傳、廣告、分享、促銷、曝光、公關…這些在Blog上要如何界定？如果只是把官網上的最新公告搬到Blog，這樣還是Blog嗎？如果官方不回應Comments(正面或負面)，這樣還是Blog嗎？經營企業部落格可能主持記者會還需要更多微妙的技巧…

Tags: AdnSense 中文網誌, Google Blog

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最快在今年七月，Microsoft就會和北美幾家較大的電信公司合作推出”Echoes”服務平台：一個隨時隨地讓您把(MSN) Live Messenger上的好友、好友狀態同步到手機電話簿的服務。有趣的是，若想撥打電話給MSN上的聯絡人，也只需要輕輕按一下，Echoes服務就會自動轉接到當地電話線路，讓對方電話響起，完全不需事先輸入/記憶對方電話號碼。文字方面，也能直接透過SMS簡訊和Live Messenger溝通。當然，直接透過電腦麥克風和手機通話也可以做到。

Google和Yahoo!的IM服務這幾年應該也會跟進，Mobile Ads在此類服務中可謂商機無限啊。要不要考慮直接從eBay手上買下Skype？執行長都說了，今年內如果看不到和eBay (PayPal) 的綜效，就考慮把Skype轉售出去。

Tags: Microsoft Echoes, Skype

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Fortune前幾天發表了一篇很平衡的Google長篇報導 - Where does Google go next。與其去書店看一堆假Google之名的亂抄騙錢書，不如好好看完這邊timely的評論。

其中提到Google面對的幾個問題：

1. 優秀的工程師出走，在矽谷創立新公司
2. 高階管理階層出走，且被Facebook挖角
3. 近年花大錢併購的產品/技術，還沒帶來顯著利潤
4. 仍靠廣告營收為主，缺乏能分散風險的獲利模式(diversification)
5. 隨著企業變大，官僚文化侵蝕創新

1. 2. 與 5. 已是炒得沸沸騰騰的舊聞，我就不多說。3.與4.是我從web 2.0一頭熱鑽出來後，逐漸感興趣的現象。

想想Yahoo、Google為什麼會成為形象良好、消費者親賴的企業？其中一部分乃因為推出了好用，且免費的服務，或是砸錢收購有潛力的收費服務，重新包裝後免費推出。是的，不管這些服務怎麼生出來的，反正統統免費，但對獲利至上的企業來說，免費是很痛的。

Yahoo這兩年股價腰斬，我認為廣告收益停滯不前是次因，資源配置不佳才是主因：Yahoo投入大量的資源，開發(或收購)一個接著一個的Beta創新服務，這些服務推出數季後，有的中止，有的起飛，其共同點是：大多沒有solid的獲利模式。使用者用的開心，投資人可是越來越不放心。免費好服務帶出了全球第一的user base，卻也因此拖垮了利潤 (扣除開發，維護數千萬人的服務也需很高的成本)。

Google恐怕也有類似的隱憂，看看Google Lab有多少exciting的新服務蓄勢待發，但WOW過後，真的能賺到幾兩錢嗎？我個人常用，同時也是全球市佔率相當高的Google服務:Google Reader, Gmail, YouTube,，它們有辦法為Google下幾粒金雞蛋嗎？堅持免費，除了硬塞廣告外，還有其他獲利方式嗎？

參考Google花16億美金併購YouTube，2007一整年，帶來營收貢獻僅有1億美金，且大部分收入來源還是放在首頁的廣告：

… YouTube, which Google acquired in 2006 for $1.6 billion and which continues to experience torrid growth. According to comScore Video Matrix, YouTube’s share of video on U.S. websites is now 34%, double what it was in February 2007. Yet Google has been relatively ineffective at selling ads on YouTube, collecting about $100 million in revenue in 2007, mostly from ads on YouTube’s home page.

對於第4點，先不論美國經濟緊縮對關鍵字廣告是正面或負面影響。雖然Google始終靠單一營收來源(廣告)獨挑大樑，一兩年內這隻金母雞還是有很大的競爭優勢；AdWords/AdSense 建立在精準的搜尋演算法之上，其他企業(M&Y)想複製這個模式搶客戶，恐怕也要先回頭看看自己的搜尋引擎有幾兩重。不夠重，終究得想辦法挖角更多天才來養肥，但看來天才最近最想進的公司是Facebook。

Google的廣告業務的競爭者，可以考慮往價值鍊的其他方向走，如提供Advertiser / Publisher 更便利的前後台機制 (降低客戶時間成本)、開發更創新更公平的關鍵字競價演算法 (降低客戶財務成本)、或提供更多協助工具 (縮短客戶決策時間)，甚至從平台走向服務端，吃掉幾家市場上的SEM整合顧問公司，提供total solution (提昇結果效益)；讓廣告主下對更正確的關鍵字和預算，廣告主就會開心掏錢。 能跳的小藍海很多，盡量避免在搜尋演算法這塊和Google head to head競爭，才不會枉費了RD部門一秒鐘幾千萬上下的”Brain Capital”。(Yahoo Panama & Microsoft adCenter)

如果採2/8法則，Yahoo和Google把8成資源，集中在「實現能賺錢的流程」上，只留2成資源，開發創新，網路重度使用者熱愛，但獲利前景不明的服務，如此一來，今日的Microsoft會不會倍感壓力呢？Google會不會提前來到傳說中的每股2000美元呢？當然，假使成真，我們的世界也許會多了出兩個evil empires - 三雄逐鹿中原，邪惡三國志

Tags: Google, Microsoft, Yahoo

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標題有點聳動。這是我今早在wikipedia研究AdSense的相關資料時，發現的有趣資訊：

The payment terms for webmasters have also been criticized.^[16] Google withholds payment until an account reaches US$100,^[17] but many small content providers require a long time – years in many cases – to build up this much AdSense revenue. These pending payments are recorded on Google’s balance sheet as “accrued revenue share”.^[18] At the close of its 2006 fiscal year, the sum of all these small debts amounted to a little over $370 million, cash that Google is able to invest but which effectively belongs to webmasters. However, Google will pay all earned revenue greater than $10 when the AdSense account is closed.

有參與AdSense利潤共享計畫的部落客或站長都知道，必需要等到帳單滿100美金後，才能收到Google寄來的支票。但網路上那條不切實際的長尾上，畢竟有許多小規模網站拼一整年拼不到100美金，這筆錢在Google的會計項目上就成了”accrued revenue share”，換個角度來看，就像是歸類到「待繳清」的負債。這些金額支付出去前，Google都能調度去從事各種投資，也能美化現金流量表上的數字。

這是doing evil dead嗎？我覺得還好，business is business，這些錢暫時放在Google手上運用，也許能為stakeholders創造出更多價值。說不定這些「研發經費」將會創造出下個讓你賺更多錢的AdSense 2.0。

Tags: AdSense, blog, Google

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