Steve Ballmer 徹回Yahoo!收購案 致楊致遠一信全文
Posted in Blogosphere on May 4th, 2008 繼續閱讀 »
今天早上，美國Tech部落圈被一片”MicroHoo”的文章洗版，證實了Microsoft撤回Yahoo!併購提案的breaking news。下午翻遍台灣新聞，卻沒見到多少有insight的深入報導，倒是在 ptt的八卦版找到鄉民從大陸網站翻出來的「鮑爾默致楊致遠的信件全文」完整「漢化版」。
Steve在信中列出了5點撤回收購案的理由，某方面來看，也像是點出Yahoo!和Google廣告業務合作可能為Yahoo!帶來的負面衝擊(當然，這是從Microsoft的利益觀點出發。)
但我個人也認為Yahoo!將核心業務外包給競爭對手，是短期有利，長期有害的決定。
微軟本身也可考慮併購專注在特定niche的搜尋引擎新創公司，可參考ReadWriteWeb Network的Alt Search Engines Blog，其中每月更新的前100大另類搜尋引擎排行榜，就有許多潛力股可以慢慢shopping。
禮拜一美股開盤，YAHOO股價勢必會跳空開低，2/1追高的投資人應該會哀鴻遍野吧…加上華爾街投資銀行普遍偏向併購成立(M&A成交對金童們來說，其中可獲取的肥肉可多了)，破局消息，且YAHOO又傾向將核心競爭力委外，分析師調降目標價的機會很高…最後落難的還是散戶投資人。
Microsoft會不會等Y股價落回提案前的$19，甚至更低，然後再度出手，以壓低的價格二度提出併購要求？這回投資人想解套的心理會不會更加重Y董事會的壓力呢？
Yahoo!甩開Microsoft後，會不會也撤回和Google廣告平台的「測試」合作關係，續保核心競爭力，進而拉高股價呢？(看多的產業分析師會希望這只是Yahoo!端出來反併購的暫時性手段。)
第一幕剛結束，讓我們期待導演群如何呈現第二幕吧。
時間：2008年5月3日
收信人：雅虎首席執行官楊致遠
收信人地址：美國加州太陽谷第一大街701號雅虎公司尊敬的致遠：
在時間過去三個多月之後，我們(微軟)已經就雙方可能進行合併的事宜做出了自己結論。首先，我個人想感謝你、你的管理層及雅虎董事會成員，感謝你們騰出大量時間來考慮我們的收購請求。尤其是感謝你本人在這件事情上花費了大量時間和精力。我個人覺得，我們雙方之間本週進行的討論很有益處，它使我首次明確認識到，哪些事情具有可能性，哪些事情不具備可能性。
對於雅虎不願接受微軟收購請求一事，我個人倍感很沮喪。我於今年1月31日首先向你們提出了收購出價，原因是我相信，如果微軟與雅虎合併，不但符合我們兩家公司各自股東的利益，而且有利於我們向消費者、內容出版商和網路廣告商提供更多技術創新和服務，從而使他們獲得更多服務選擇。我們最初出價比雅虎當時股價溢價62%，這已充分體現了我們的收購誠意。
在微軟和雅虎本週進行的會談中，我們已願意把出價(由原來每股31美元)提高到每股33美元，這同樣充分體現我們的良好收購願望。通過這次提價，將使雅虎股東增加將近50億美元的價值。如果與雅虎1月31日的收盤價相比，我們每股33美元的出價已經溢價70%以上。但我們每股33美元出價仍然無法滿足你們的要求，你們堅持要求我們再增加50億美元或更多，即在每股33美元基礎上再至少每股增加4美元。
此外，在經過我們雙方本週舉行的會談後，我個人已感覺到，如果微軟今後直接向雅虎股東提出收購請求，這種作法已顯得很不明智。原因是如果我們向股東提出收購請求，勢必會導致長時間的代理權爭奪戰，而最終還得涉及交換收購(注：exchange offer，即交易通過股票方式進行)。本週會談中你們的態度使我們確信，在微軟髮起代理權爭奪戰期間，你們肯定會採取更積極的反收購措施，從而微軟收購雅虎的實質意義大為降低。
為了對付微軟可能採取的“惡意收購”，你們採取了在搜索業務上Google合作的方式，並有可能今後把搜索業務完全外包給Google。我們對此很擔心。我們認為，如果你們在搜索業務上與該業務領域的頭號人物合作，將使雅虎對於微軟的收購價值大為降低，其原因有以下幾點：
首先，雅虎與Google上述合作方式，將不利於雅虎本身的長期戰略。因為如此一來，你們等於是鼓勵雅虎網路廣告商今後轉向使用Google廣告平臺，而不是使用雅虎的巴拿馬(Panama)廣告平臺。這將使你們的搜索廣告和顯示廣告戰略陷入分裂狀態，同時不利於雅虎顯示廣告長期戰略的執行。
其次，你們與Google進行合作後，雅虎網路廣告部門的大批技術開發人員將離職。而我們收購雅虎的重要目的之一，就是看中了這些技術人才。
再次，你們與Google合作將引起監管部門的反壟斷調查。在這種情況下，無論是微軟還是其他主動收購方，都不願看到自己收購後的公司還與反壟斷調查有所牽連。除其他不利因素外，這類合作將使頭號付費搜索服務商的市場份額得以進一步增加，從而使市場競爭程度有所減低，消費者將無法獲得更多選擇。
第四，你們與Google合作後，Google今後將在自身和雅虎搜索平台中獲得關鍵詞搜索定價權。換句話說，Google將提高針對網路廣告商及雅虎的收費。無論最終反壟斷調查結果怎樣，僅僅著眼于商業運營，你們這種作法已很不明智，除非是雅虎已決定完全退出搜索業務領域，而讓Google佔盡好處。
第五，你們與Google合作後，由於微軟在搜索業務上並不與Google存在類似關係，使微軟與雅虎在搜索業務上合併的機會已非常渺茫。
由此可見，你們的上述安排使我們有理由相信，我們已不必發起代理權爭奪戰或採取交換收購方式。在此我正式宣佈，微軟撤回對雅虎的收購要約。我們將繼續向前，加大微軟創新力度，並有可能今後與其他商業合作夥伴達成戰略性交易。
至今我仍然相信，微軟出價是能夠體現雅虎股東價值的唯一選擇方案。由於無法向微軟達成協定，雅虎及雅虎股東等於是對於一筆巨大財富視而不見。當然，我們之間已不大可能達成交易。
對於你們能騰出時間與微軟進行商談，在此再次謹表謝意。
您誠摯的：
微軟公司首席執行官
史蒂文·A·鮑爾默&n
bsp; 來源：騰訊科技
ps.
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